Morningstar's Bundy: Γιατί το index industry χρειάζεται επαναφορά

[Tania]

Από τότε που εισήχθησαν τα πρώτα επενδυτικά κεφάλαια που βασίζονται σε δείκτες (index) στις αρχές της δεκαετίας του 1970, οι δείκτες έχουν γίνει ένα εξαιρετικά κεντρικό μέρος των επενδύσεων και, στη διαδικασία, έχουν γίνει μια μεγάλη επιχείρηση.

Με αυτήν την ανάπτυξη ήρθε η εμφάνιση μιας τεράστιας σειράς σημείων αναφοράς της αγοράς που βοηθούν τους επενδυτές να παρακολουθούν την απόδοση των επενδύσεων και, ακόμη πιο συνακόλουθα, υποστηρίζουν επενδυτικά προϊόντα όπως τα ETF που βρίσκονται στο επίκεντρο της επανάστασης της παθητικής επένδυσης.

Ο κλάδος των δεικτών έχει ξοδέψει 50 χρόνια τροφοδοτώντας μια επενδυτική επανάσταση και στο σύνολό του, πρέπει τώρα να αλλάξει αρκετά θεμελιωδώς για να τοποθετηθεί για το μέλλον, διαφορετικά κινδυνεύει να χάσει τη σημασία του.

Η αλήθεια είναι ότι το πρόσφατο ρεκόρ του κλάδου ήταν ανάμεικτο.

Υπάρχει ανάγκη για βελτιωμένη καινοτομία, ιδιαίτερα σε θέματα θεματικών, πολλαπλών στοιχείων και στρατηγικής beta. Υπάρχει ανάγκη για περισσότερη προσαρμογή, έτσι ώστε η υπόσχεση της άμεσης ευρετηρίασης, που ενεργοποιείται από την τεχνολογία, να μπορεί να φτάσει στους κύριους επενδυτές. Και πάνω από όλα, υπάρχει ανάγκη για περισσότερο ανταγωνισμό, με ένα πιο ποικίλο φάσμα παρόχων που προσφέρουν καλύτερη αξία για τον επενδυτή.

Ο ανταγωνισμός του κλάδου ανέκαθεν οδηγούσε σε καλύτερη προσαρμογή, επιλογή και αξία για τους επενδυτές. Και τις τελευταίες πέντε δεκαετίες, οι πάροχοι δεικτών ήταν καταλύτης για θετικές αλλαγές. Ωστόσο, επί του παρόντος, οι πάροχοι ευρετηρίων κινδυνεύουν να γίνουν θύματα της δικής μας επιτυχίας.

Ενώ μπορώ να επιβεβαιώσω το γεγονός ότι ο κλάδος των δεικτών είναι ανταγωνιστικός, ο ανταγωνισμός δεν φαίνεται να λειτουργεί ιδιαίτερα καλά για τον επενδυτή.

Μου φαίνεται λάθος ότι, μετά από είκοσι χρόνια κατά τα οποία οι προμήθειες κεφαλαίων λιανικής και ETF μειώθηκαν περισσότερο από το μισό, η ποσοστιαία προμήθεια για το στοιχείο δεδομένων δείκτη ορισμένων ETF αυξήθηκε χρόνο με το χρόνο. Αυτά τα τέλη δεδομένων αναπόφευκτα μετακυλίονται στους επενδυτές.

Αυτό το φαινόμενο δεν είναι ορατό στους περισσότερους επενδυτές και έχει κρυφτεί σε κάποιο βαθμό από την άνοδο των αγορών και την κολλητικότητα που μπορούν να δημιουργήσουν αυτές οι συνθήκες.

Δεν παραπονιέμαι και δεν παρατηρώ απλώς. Στις καθημερινές συζητήσεις με επενδυτές και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, ακούμε εκκλήσεις για μια εναλλακτική λύση σε σχέση με τους κατεστημένους φορείς του κλάδου των δεικτών.

Βλέπουμε ολοένα και περισσότερο μια αλλαγή, τόσο σε βασικούς δείκτες αναφοράς της αγοράς, καθώς οι πελάτες συνειδητοποιούν την ευκαιρία για εξοικονόμηση κόστους σε μια σε μεγάλο βαθμό εμπορευματοποιημένη αγορά, όσο και σε νέους τομείς όπως τα θεματικά και η ESG, όπου οι πελάτες αναζητούν πιο διορατικούς δείκτες με βάση την έρευνα που αποδίδουν καλύτερα αποτελέσματα και δομές αμοιβών που αφήνουν περισσότερα χρήματα στις τσέπες των επενδυτών.

Μια φιλοσοφία που υιοθετείται είναι μια πιο ανοιχτή και διαφανής προσέγγιση για την ευρετηρίαση, η οποία βασίζεται στην ιδέα ότι η βασική έκδοση beta θα πρέπει να είναι φθηνή και να προσφέρει καλύτερα αποτελέσματα και να έχει λογικές τιμές. Η καλύτερη εναλλαξιμότητα γίνεται ο κανόνας σε πολλά μέρη του επενδυτικού τοπίου και οι δείκτες είναι βέβαιο ότι θα αποτελούν μέρος αυτής της κοσμικής τάσης.

Σε πέντε χρόνια αναμένω πλήρως να δω έναν μεγαλύτερο, πιο διαφοροποιημένο και πιο ανταγωνιστικό κλάδο δεικτών με ένα πιο διαφοροποιημένο και ισχυρό σύνολο κορυφαίων παικτών.

Και αναμένω από τους επενδυτές να αποκομίσουν πληρέστερα τα οφέλη αυτού του ανταγωνισμού.

Ο Ron Bundy είναι πρόεδρος της Morningstar Indexes